9 月 11 日，北京經(jīng)緯恒潤(rùn)科技股份有限公司（證券代碼：688326，證券簡(jiǎn)稱：經(jīng)緯恒潤(rùn)）披露投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，公司董事會(huì)秘書鄭紅菊、證券事務(wù)代表高冰接待了博時(shí)基金、高毅資產(chǎn)、中金公司、中信證券等超 20 家機(jī)構(gòu)調(diào)研，詳細(xì)介紹 2025 年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及核心業(yè)務(wù)進(jìn)展。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年?duì)I收實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，二季度成功扭虧為盈，降本增效成效顯著，同時(shí)在智能駕駛（NOA）、大總成等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域推進(jìn)順利，長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)能持續(xù)增強(qiáng)。

    上半年業(yè)績(jī)亮眼：營(yíng)收高增 + 單季扭虧 多項(xiàng)指標(biāo)持續(xù)改善

    2025 年上半年，經(jīng)緯恒潤(rùn)經(jīng)營(yíng)基本面呈現(xiàn)顯著向好態(tài)勢(shì)。營(yíng)收端，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 29.08 億元，同比大幅增長(zhǎng) 43.48%，季度間增長(zhǎng)勢(shì)頭不減 —— 一季度營(yíng)收 13.28 億元，二季度營(yíng)收攀升至 15.80 億元，環(huán)比增長(zhǎng) 19%，收入增長(zhǎng)的持續(xù)性與加速度凸顯。

    利潤(rùn)端表現(xiàn)更超預(yù)期，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 - 0.87 億元，較去年同期減虧 2.46 億元；其中一季度凈虧損 1.2 億元，二季度則實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 3300 萬(wàn)元，單季度成功扭虧為盈。公司表示，利潤(rùn)改善主要得益于前期研發(fā)投入成果有效轉(zhuǎn)化，推動(dòng)收入高速增長(zhǎng)，同時(shí)一系列降本增效措施落地見效，經(jīng)營(yíng)效率顯著提升。

    費(fèi)用管控與現(xiàn)金流亦同步優(yōu)化。2025 年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用 4.40 億元，同比減少 18.17%，研發(fā)費(fèi)用率降至 15.12%，較去年同期下降約 11.4 個(gè)百分點(diǎn)，在保障核心技術(shù)研發(fā)的同時(shí)，費(fèi)用投入更趨精準(zhǔn)；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 - 2.99 億元，較去年同期減少流出 4.27 億元，且季度間改善趨勢(shì)明顯，一季度凈流出 1.79 億元，二季度凈流出收窄至 1.20 億元，現(xiàn)金流健康度持續(xù)提升。

    降本增效精細(xì)化推進(jìn) 研發(fā)轉(zhuǎn)化與海外布局雙發(fā)力

    針對(duì)機(jī)構(gòu)關(guān)注的 “研發(fā)投入考核與降本增效” 問(wèn)題，經(jīng)緯恒潤(rùn)明確了 “尊重周期 + 精細(xì)管理” 的雙軌策略。一方面，公司對(duì)各產(chǎn)品線建立常態(tài)化考核指標(biāo)，考慮到汽車業(yè)務(wù)從研發(fā)到收入反饋存在周期，充分尊重研發(fā)投入的行業(yè)規(guī)律；另一方面，推行精細(xì)化運(yùn)營(yíng)管理，以周為單位跟蹤各產(chǎn)品線利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，同時(shí)在戰(zhàn)略層面兼顧短期盈利與長(zhǎng)期發(fā)展，不局限于短期業(yè)績(jī)。

    目前，公司前期高研發(fā)投入已進(jìn)入 “成果轉(zhuǎn)化期”，在域控制器、底盤、新能源等領(lǐng)域的投入已轉(zhuǎn)化為實(shí)際產(chǎn)出；海外布局也在加速推進(jìn)，馬來(lái)西亞工廠、德國(guó)研發(fā)中心的投入將陸續(xù)落地，進(jìn)一步拓寬收入增長(zhǎng)空間。

    智駕業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)突圍：高速 NOA 量產(chǎn) 城市 NOA 年底沖刺

    在智能駕駛這一核心賽道，經(jīng)緯恒潤(rùn)已形成明確的產(chǎn)品落地節(jié)奏。面對(duì)國(guó)內(nèi)智駕市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)與法規(guī)收緊的環(huán)境，公司在高速 NOA 領(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)突破：基于 Mobileye 方案及 TI TDA4 方案的高速 NOA 產(chǎn)品已量產(chǎn)，同時(shí)在海外市場(chǎng)推廣 48 發(fā) 48 收的 4D 毫米波雷達(dá)，進(jìn)一步提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

    城市 NOA 研發(fā)也進(jìn)入關(guān)鍵階段，公司正在開發(fā)基于英偉達(dá) Orin 的方案，計(jì)劃于 2025 年底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。值得關(guān)注的是，該方案將打包提供 11 個(gè)攝像頭及雷達(dá)，形成 “硬件 + 方案” 的一體化供應(yīng)能力，有望增強(qiáng)與車企客戶的合作粘性。

    大總成業(yè)務(wù)綁定特種載具 碳化硅模塊獲供應(yīng)鏈認(rèn)可

    大總成業(yè)務(wù)作為公司另一重要增長(zhǎng)極，與特種載具業(yè)務(wù)深度協(xié)同。在 HAV（高度自動(dòng)駕駛車輛）、Robotruck（無(wú)人卡車）及其他無(wú)人駕駛平臺(tái)的研發(fā)中，經(jīng)緯恒潤(rùn)自主研發(fā)關(guān)鍵總成，充分復(fù)用電子電氣架構(gòu)、控制及系統(tǒng)設(shè)計(jì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

    目前，公司大總成產(chǎn)品矩陣已成型：電池包布局較早，部分型號(hào)已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并應(yīng)用于特種載具平臺(tái)；集成熱管理、電驅(qū)橋處于研發(fā)階段，后續(xù)將優(yōu)先應(yīng)用于公司無(wú)人駕駛運(yùn)輸工具；研發(fā)過(guò)程中孵化的碳化硅功率模塊，已導(dǎo)入公司電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)，且在多個(gè)定點(diǎn)的多合一項(xiàng)目中投入應(yīng)用，獲得供應(yīng)鏈上下游合作伙伴與客戶的認(rèn)可。未來(lái)，公司將持續(xù)擴(kuò)展大總成業(yè)務(wù)線，爭(zhēng)取更多整車廠量產(chǎn)合作機(jī)會(huì)。

    總結(jié)：業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn) 多業(yè)務(wù)協(xié)同打開成長(zhǎng)空間

    2025 年上半年，經(jīng)緯恒潤(rùn)以 “營(yíng)收高增、單季扭虧” 驗(yàn)證了經(jīng)營(yíng)改善的有效性，降本增效與研發(fā)轉(zhuǎn)化形成正向循環(huán)。從業(yè)務(wù)布局看，智能駕駛（NOA）從高速向城市場(chǎng)景延伸，大總成業(yè)務(wù)綁定特種載具與新能源趨勢(shì)，疊加海外市場(chǎng)的逐步發(fā)力，公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯清晰。機(jī)構(gòu)調(diào)研中釋放的多項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展，也為市場(chǎng)理解其估值邏輯提供了關(guān)鍵支撐。