廣西天山電子股份有限公司（證券代碼：301379，證券簡稱：天山電子）近日舉辦 2025 年中報業(yè)績交流會及券商策略會，與中泰證券、西部證券、國泰基金、平安基金等數(shù)十家機(jī)構(gòu)投資者深入溝通上半年經(jīng)營情況、核心業(yè)務(wù)進(jìn)展及未來戰(zhàn)略規(guī)劃。會議透露，公司上半年經(jīng)營業(yè)績亮眼，車載業(yè)務(wù)增速顯著，復(fù)雜模組、存儲模組等新業(yè)務(wù)亦實現(xiàn)關(guān)鍵突破，為長期發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

    上半年經(jīng)營業(yè)績超預(yù)期：營收、扣非凈利雙增 29.66%

    會議數(shù)據(jù)顯示，2025 年上半年天山電子實現(xiàn)營業(yè)收入 8.56 億元，同比增長 29.66%，增速超 2024 年全年水平；扣非后凈利潤同比增幅與營收持平，同樣達(dá) 29.66%，核心盈利能力穩(wěn)健。據(jù)公司解釋，上半年凈利潤同比增長 15.46%，略低于營收增速，主要因期間費用增長、政府補助及理財產(chǎn)品投資收益減少所致，剔除該部分影響后，核心業(yè)務(wù)盈利水平與營收增長高度匹配。

    此外，公司當(dāng)前在手訂單充足，期間費用增長亦處于規(guī)劃合理范圍內(nèi)，為下半年業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)提供有力支撐，全年經(jīng)營預(yù)期保持積極。

    車載業(yè)務(wù)成增長引擎：綁定比亞迪等頭部車企，新品搶占增量市場

    作為公司重點發(fā)力的核心業(yè)務(wù)之一，天山電子車載業(yè)務(wù)在 2025 年上半年表現(xiàn)突出，營收增長速度較快。產(chǎn)品品類上，公司車載電子現(xiàn)階段以儀表盤產(chǎn)品為主；客戶合作方面，已與比亞迪建立核心合作關(guān)系，并持續(xù)深化與東風(fēng)、五菱、長安等主流車企的合作，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)且穩(wěn)定。

    值得關(guān)注的是，盡管車載產(chǎn)品存在 “尺寸越大毛利率相對越低” 的行業(yè)特性，但公司車載業(yè)務(wù)整體毛利率仍與公司整體毛利水平保持平穩(wěn)，盈利穩(wěn)定性較強(qiáng)。對于未來增長，公司表示，車載顯示領(lǐng)域具備技術(shù)與生產(chǎn)工藝門檻，目前公司在行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模占比較小，隨著汽車智能化、電動化趨勢加速，疊加公司產(chǎn)能逐步釋放及客戶合作深化，車載顯示需求將持續(xù)提升。現(xiàn)階段，公司已通過技術(shù)創(chuàng)新推出 LC 可變光式防眩后視鏡模組等新產(chǎn)品，進(jìn)一步搶占車載電子增量市場，預(yù)計車載業(yè)務(wù)將長期保持快速發(fā)展趨勢。

    新業(yè)務(wù)多點突破：復(fù)雜模組實現(xiàn) “從 0 到 1”，存儲模組布局全鏈條

    在新業(yè)務(wù)拓展層面，天山電子 2025 年上半年亦取得關(guān)鍵進(jìn)展。其中，復(fù)雜模組業(yè)務(wù)作為公司戰(zhàn)略新方向，已實現(xiàn) “從零到一” 的突破，目前歸類在 “材料銷售及其他業(yè)務(wù)” 板塊，開始小批量供貨。據(jù)介紹，與傳統(tǒng)液晶模組相比，復(fù)雜模組是從單一顯示模組向集成主控板、結(jié)構(gòu)件、軟件系統(tǒng)的一體化解決方案升級，可直接為終端客戶提供復(fù)雜模組產(chǎn)品，目前已構(gòu)建覆蓋智能家居等多場景的立體化產(chǎn)品矩陣。產(chǎn)能方面，公司復(fù)雜模組生產(chǎn)線正逐步擴(kuò)張，靈山基地新建廠房已完成封頂裝修，并預(yù)留產(chǎn)能釋放場地，為 2026 年業(yè)務(wù)規(guī)模化推進(jìn)預(yù)留空間。

    另一新業(yè)務(wù)存儲模組（如企業(yè)級 SSD）的布局同樣值得期待。公司在鞏固觸顯一體核心優(yōu)勢基礎(chǔ)上，通過武漢鼎典投資新存科技和天鏈芯，戰(zhàn)略性布局 “存儲芯片研發(fā) & 制造 - 主控芯片 & 內(nèi)存模塊研發(fā) - 內(nèi)存模塊制造 - 市場商業(yè)化拓展” 垂直整合全鏈條，計劃重點發(fā)力 CXL 擴(kuò)展內(nèi)存模組、SSD 固態(tài)硬盤、存儲外設(shè)三大產(chǎn)品線。依托 “芯屏協(xié)同，算存融合” 戰(zhàn)略，公司正構(gòu)建從 AI 算力底層支撐到智能終端應(yīng)用的完整存儲生態(tài)能力。目前，首款企業(yè)級 SSD 混合盤的研發(fā)、設(shè)計等階段性工作已有序推進(jìn)，后續(xù)進(jìn)展將按法規(guī)要求及時披露。

    毛利率穩(wěn)守 20% 關(guān)鍵線：四大核心優(yōu)勢構(gòu)筑競爭壁壘

    長期以來，天山電子毛利率穩(wěn)定維持在 20% 左右水平，成為公司盈利穩(wěn)定性的重要保障。據(jù)公司解讀，這一成績主要依托四大核心優(yōu)勢：

    一是優(yōu)質(zhì)客戶結(jié)構(gòu)，聚焦專業(yè)顯示領(lǐng)域細(xì)分行業(yè)品牌客戶，合作關(guān)系穩(wěn)定且議價能力較強(qiáng)；

    二是生產(chǎn)端效率與成本控制，兩大生產(chǎn)基地均位于廣西靈山縣，當(dāng)?shù)貏趧恿�資源豐富且員工離職率低，產(chǎn)線良率與生產(chǎn)效率保持穩(wěn)定，同時通過智能制造、數(shù)據(jù)車間賦能，進(jìn)一步提升定制化產(chǎn)品生產(chǎn)效率；

    三是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特性，公司產(chǎn)品以定制化、差異化、規(guī)模化為核心，對產(chǎn)線搭配與員工熟練度要求高，形成天然競爭壁壘；

    四是供應(yīng)鏈優(yōu)勢，合作供應(yīng)商均為品牌廠商，隨業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，采購量形成規(guī)模化效應(yīng)，有效推進(jìn)降本措施。

    雙基地協(xié)同發(fā)力：檀圩滿產(chǎn)保障基礎(chǔ)，靈山聚焦高端突破

    當(dāng)前，天山電子已形成檀圩、靈山雙基地運營格局，兩大基地定位清晰、協(xié)同互補。其中，檀圩基地為單色液晶顯示模組 / 顯示屏的柔性化生產(chǎn)基地，2024 年公司營收基本來自該基地，現(xiàn)階段產(chǎn)能已實現(xiàn)滿產(chǎn)，為公司基礎(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)定貢獻(xiàn)提供保障；靈山基地則聚焦中大尺寸、TFT 車載及復(fù)雜模組等專業(yè)顯示產(chǎn)品，重點滿足客戶對高端觸控顯示模組的需求及公司產(chǎn)品升級方向。

    近年來，公司通過產(chǎn)線搬遷與設(shè)備升級，加速高附加值產(chǎn)品產(chǎn)能釋放，進(jìn)一步強(qiáng)化雙基地協(xié)同效應(yīng)，為核心業(yè)務(wù)增長與新業(yè)務(wù)拓展提供產(chǎn)能支撐。

    戰(zhàn)略清晰錨定長期：多業(yè)務(wù)協(xié)同構(gòu)建增長新生態(tài)

    從本次投資者交流信息來看，天山電子已形成 “核心業(yè)務(wù)穩(wěn)增長、新業(yè)務(wù)破局增量” 的清晰戰(zhàn)略路徑：以觸顯一體業(yè)務(wù)為根基，持續(xù)鞏固車載顯示領(lǐng)域優(yōu)勢；以復(fù)雜模組拓展多場景應(yīng)用，打開智能家居等新市場；以存儲模組布局半導(dǎo)體賽道，通過 “芯屏協(xié)同” 構(gòu)建長期競爭壁壘。隨著各業(yè)務(wù)線產(chǎn)能釋放與技術(shù)迭代，公司有望在專業(yè)顯示與半導(dǎo)體存儲交叉領(lǐng)域形成獨特優(yōu)勢，為長期發(fā)展注入持續(xù)動力。