近日，廈門弘信電子科技集團股份有限公司（股票代碼：300657，簡稱 “弘信電子”）以線上交流形式召開 2025 年業績說明會，中金基金、平安基金、同泰基金、中信證券、民生證券等數十家頭部公募基金、券商及私募機構代表參會。會上，公司披露上半年經營業績穩健增長，兩大核心業務 —— 柔性印制電路板（FPC）與 AI 算力業務均實現突破性進展，尤其是 FPC 業務結束連續四年虧損并單季扭虧，AI 算力業務營收增速超 30%，同時宣布 128 億元慶陽智算中心項目的戰略布局，引發機構高度關注。

    一、業績表現亮眼：凈利潤增幅超預期 核心業務貢獻顯著

    根據業績說明會披露信息，2025 年上半年，弘信電子實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 5399.31 萬元，同比增長 9.85%；若剔除股份支付對利潤的影響，公司凈利潤進一步提升至 6479.69 萬元，同比增幅達 31.83%，顯著跑贏行業平均水平，盈利能力持續改善。

    分業務板塊來看，兩大核心業務呈現 “雙輪驅動” 的增長態勢：

    1. FPC 業務：四年虧損后迎拐點 單季扭虧成新增長極

    作為公司傳統核心業務，FPC 業務在連續虧損四個年度后，于 2025 年上半年迎來關鍵轉折 ——單季度首次實現扭虧為盈，成為公司業績增長的重要支撐。數據顯示，2025 年上半年（25H1），FPC 業務實現營業收入 16.94 億元，同比增長 11.57%；毛利率大幅提升 6.31 個百分點至 7.82%，盈利水平顯著修復。

    扭虧背后，內外因素共同驅動：

    外部機遇：AI 手機普及疊加國內手機市場國補政策落地，帶動行業需求復蘇；同時行業出清加速，市場集中度提升，為頭部企業釋放份額空間。

    內部優勢：公司憑借技術水平、產品品質、快速交付能力及綜合服務優勢，獲得國內頭部手機品牌認可，終端客戶直供比例及中高端手機市場份額進一步提升，成功承接行業出清釋放的訂單。

    2. AI 算力業務：營收高增 33.85% 算力服務成盈利新引擎

    AI 算力業務作為公司戰略新興板塊，2025 年上半年表現尤為突出：實現營業收入 14.82 億元，同比增長 33.85%，且經營結構大幅優化 —— 高毛利的AI 算力資源服務業務營收達 2.35 億元，同比激增 3321.30%，占 AI 算力業務總營收的比例已達 15.86%，成為拉動板塊盈利的核心動力。

    公司明確表示，AI 算力資源服務具備穩定的盈利屬性，將為后續經營業績提供持續支撐。此外，公司規劃的慶陽 128 億元智算中心及綠色智能數字基礎設施項目，被定位為 “前瞻卡位 AI 算力業務的關鍵戰略節點”，項目落地后將進一步鞏固公司在算力領域的競爭優勢。

    二、機構聚焦核心議題 公司詳解行業趨勢與布局

    在問答環節，機構投資者圍繞國內外 AI 算力市場差異、互聯網大廠訂單節奏、核心項目規劃等議題展開提問，公司管理層逐一回應，釋放關鍵信息：

    1. 國內外 AI 算力市場：國內起步晚但空間巨大

    針對 “海外 AI 算力市場繁榮度遠超國內” 的疑問，公司指出：

    海外市場受益于北美大廠對 AI 的高投資熱情及不受限的芯片供應，且用戶付費習慣成熟，部分 AI 應用已實現盈利；

    國內市場受安全、供應鏈等因素制約，且用戶尚未形成付費習慣，導致企業投資相對謹慎，但當前國內對算力促進 AI 發展的認知正快速提升，國產替代進程加速，疊加中國在新技術應用上的全球領先能力，國內 AI 算力市場仍處于起步階段，未來發展空間廣闊（當前國內 AI 算力投資規模不足美國十分之一）。

    2. 互聯網大廠需求：資本開支波動上升 公司積極承接訂單

    關于互聯網大廠的算力需求與資本開支節奏，公司表示：

    國內大廠對算力的需求正加速增長，盡管資本開支存在短期波動，但長期擴大支出的趨勢明確；

    英偉達對中國的芯片銷售主要流向互聯網大廠及大型科技公司，實際算力使用規模遠超公開資本開支數據，公司作為早期布局 AI 算力的企業，具備先發優勢，正積極參與大廠招標，把握訂單機遇。

    3. 慶陽 128 億智算中心：錨定 “東數西算” 分多期落地

    公司詳解慶陽項目的戰略邏輯與投資節奏：

    選址優勢：慶陽是國家 “東數西算” 八大算力網絡樞紐節點之一，享受能源指標單列、資金補助等政策傾斜，且擁有豐富的風光綠電資源及完善的綠電交易體系，契合 “綠色算力” 發展方向；

    項目規模：總投資不少于 128 億元，規劃建設用地約 500 畝，分多期建設，建成后可容納 20kW 高功率機柜 2500 個以上，部署運營算力不少于 40000PFlops；

    進度規劃：慶陽 2024 年底算力規模已達 5.7 萬 P，計劃 2025 年提升至 10 萬 P，目標建成 “全國最大綠色算力生態基地”，公司項目正同步申報 “國家重大建設項目庫”，將通過政策支持與多元融資保障落地。

    4. 合作與技術：綁定燧原深化國產算力 液冷產品獲頭部訂單

    與燧原科技合作升級：自 2023 年建立戰略合作以來，雙方已實現芯片采購、服務器生產等協同；2025 年 5 月合作進一步升級，燧原將公司列為核心客戶，聯合開展國產智算技術攻關，公司母公司亦參與燧原股權投資，形成 “供應鏈 + 技術 + 資本” 的深度綁定。

    液冷技術突破：公司推出分布式液冷邊緣算力中心、冷板式液冷服務器等產品，具備 “快速部署、毫秒級響應、節電 20%+” 等優勢，其中液冷漏液監測 FPC 應用方案已獲頭部 AI 算力服務器散熱客戶訂單，并實現量產出貨，未來有望深化合作。

    三、戰略錨定長遠：雙輪驅動構建 AI 生態 推動 “中國算力出海”

    會上，公司明確未來發展愿景 ——“融合柔性電子與綠色算力，打造 AI 軟硬件創新解決方案，賦能智能世界”，并披露兩大業務的拓展路徑與長期戰略：

    1. FPC 業務：從 “可選” 到 “剛需” 拓展多元場景

    公司指出，AI 驅動的智能硬件革新正推動 FPC 技術向高性能、多功能迭代：

    當前 FPC 已在 AI 手機、AIPC、AI 眼鏡、AI 服務器中實現突破；

    未來將向機器人（FPC 有望從 “可選” 變為 “剛需”）、汽車、醫療、航天等領域延伸，成為智能終端創新的核心支撐元件。

    2. AI 算力業務：構建商業閉環 布局全球生態

    AI 算力業務定位 “算力硬件及整體解決方案提供商”，已形成 “國產算力芯片 + NVIDIA 芯片” 的雙資源布局，具備從芯片采購、板卡生產、整機組裝到運維服務的全產業鏈能力，初步構建完整商業閉環。

    公司長期核心戰略包括：

    做大 AI 生態鏈：以邊緣算力為支撐，引進應用企業，將慶陽算力接入生態平臺，賦能行業 “AI+” 發展；

    推動算力出海：打通 “智算中心 - 聯合創新平臺 - 算力出海通道”，依托海外布局，推動中國 AI 生態向東南亞、中亞、金磚國家等區域輸出，打造 “中國算力全球應用生態”。

    四、存貨上升屬良性 行業高景氣支撐未來增長

    針對機構關注的 “存貨上升” 問題，公司解釋稱，存貨增長主要因 AI 算力業務采購增加（銷售周期約 4 個月）及 FPC 業務備料儲備同步提升，與業務擴張節奏完全匹配，屬于良性增長。

    展望未來，IDC 預測全球 AI 算力需求未來 3-4 年增速將達 35%，遠超新能源行業同期；且服務器使用年限超 5 年，5 年后仍可用于推理等場景，需求持續性強。弘信電子憑借 FPC 業務的扭虧復蘇與 AI 算力業務的高增長勢能，疊加全產業鏈能力與全球化戰略布局，有望持續把握 AI 與柔性電子行業的發展機遇，實現高質量增長。