華潤(rùn)正式入主康佳，這將成為國(guó)內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈又一次重大“整合布局”。據(jù)悉，8月14日晚，康佳發(fā)布關(guān)于董事會(huì)完成換屆選舉并聘任高級(jí)管理人員的公告，擁有華潤(rùn)背景的鄔建軍當(dāng)選康佳新任董事長(zhǎng)，并擔(dān)任康佳法定代表人。康佳正式進(jìn)入華潤(rùn)時(shí)代。

    產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，打通LED應(yīng)用之路

    近年來，康佳持續(xù)推動(dòng)從傳統(tǒng)家電企業(yè)向新型顯示企業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。其中，重慶Micro LED項(xiàng)目是其未來的關(guān)鍵支撐點(diǎn)。

    但是，Micro LED產(chǎn)業(yè)并非一片簡(jiǎn)單的“空白潛力空間”。Micro LED產(chǎn)業(yè)至少面臨5大競(jìng)爭(zhēng)壓力：第一，包括巨量轉(zhuǎn)移在內(nèi)的工藝與技術(shù)困境；第二，產(chǎn)品初期成本較高與成品率低的問題；第三，Micro LED需應(yīng)對(duì)車載、商用顯示、家用巨幕等新型場(chǎng)景，需要全新的市場(chǎng)拓展能力；第四，近五年來Micro LED產(chǎn)業(yè)鏈投資巨大，在2026年前后將進(jìn)入產(chǎn)能釋放高峰期，而市場(chǎng)需求端尚未完全打開，行業(yè)將進(jìn)入相對(duì)產(chǎn)能過剩階段；第五，Micro LED產(chǎn)業(yè)研發(fā)與產(chǎn)能投入巨大，目前主流產(chǎn)品高度同質(zhì)化，隱性市場(chǎng)內(nèi)卷嚴(yán)重。

    也就是說，雖然業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為Micro LED行業(yè)前景光明，但成功“上岸”恐怕需要更長(zhǎng)的市場(chǎng)磨合與持續(xù)投入。時(shí)間與資金方面的壓力，對(duì)于處于轉(zhuǎn)型期、持續(xù)虧損的康佳（據(jù)康佳業(yè)績(jī)預(yù)告，2025年上半年，康佳歸母凈利潤(rùn)虧損3.6億至5億元，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍處于產(chǎn)業(yè)化初期、尚未實(shí)現(xiàn)效益化產(chǎn)出）而言是重大的挑戰(zhàn)。而引入華潤(rùn)體系，恰恰能夠有效提升這兩方面的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

    此外，華潤(rùn)旗下的華潤(rùn)微電子在芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試等方面具備顯著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其中，華潤(rùn)微的CMOS晶圓可與Micro LED結(jié)合發(fā)力AR等近眼顯示芯片。華潤(rùn)微還擁有氮化鎵晶片制造能力，以及華潤(rùn)矽威的LED驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)能力，這些都將與Micro LED行業(yè)深度結(jié)合，推動(dòng)內(nèi)嵌驅(qū)動(dòng)的IC-mip封裝等新一代新型封裝產(chǎn)品的協(xié)同開發(fā)。

    除了技術(shù)協(xié)同，華潤(rùn)還會(huì)為康佳帶來市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)：其一，華潤(rùn)萬家零售網(wǎng)絡(luò)、華潤(rùn)置地地產(chǎn)資源本身就對(duì)新型顯示存在巨大需求。布局顯示終端產(chǎn)業(yè)鏈，可以與華潤(rùn)旗下社會(huì)性事業(yè)形成良好共振，協(xié)同開拓基于顯示窗口的下一代AI智慧零售、物業(yè)、居住產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)與應(yīng)用。其二，華潤(rùn)的助力也有助于康佳顯示和家電產(chǎn)業(yè)進(jìn)入車載應(yīng)用市場(chǎng)。

    華潤(rùn)微近年來持續(xù)擴(kuò)大上游功率器件制造能力，瞄準(zhǔn)車載市場(chǎng)和社會(huì)能源電力化發(fā)展趨勢(shì)。例如，華潤(rùn)微重慶12英寸晶圓項(xiàng)目總投資額達(dá)75.5億元，形成每月生產(chǎn)3至3.5萬片12英寸中高端功率半導(dǎo)體晶圓的能力；深圳潤(rùn)鵬半導(dǎo)體12英寸集成電路生產(chǎn)線總投資高達(dá)220億元，聚焦40納米以上模擬特色工藝，將形成年產(chǎn)48萬片12英寸功率芯片的生產(chǎn)能力。

    半導(dǎo)體功率器件一方面可與顯示、家電產(chǎn)品結(jié)合，成為康佳終端產(chǎn)品的上游供應(yīng)組件；另一方面，依托華潤(rùn)微在車載主機(jī)市場(chǎng)的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)，也可將康佳的顯示制造與家電能力引入車載市場(chǎng)，特別是推動(dòng)Micro LED新型顯示在車載應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展。

    實(shí)際上，通過并購提升半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈整體業(yè)務(wù)能力，是華潤(rùn)系近年來的既定戰(zhàn)略：例如2024年，華潤(rùn)集團(tuán)通過磐石香港斥資116.58億元收購長(zhǎng)電科技22.54%的股權(quán)，成為其控股股東。長(zhǎng)電科技是全球第三、中國(guó)大陸第一的半導(dǎo)體封測(cè)企業(yè)。華潤(rùn)歷史上在半導(dǎo)體領(lǐng)域的重大收購還包括華科電子、中國(guó)華晶、上華科技、中航（重慶）微電子等企業(yè)。通過這些并購，華潤(rùn)建立起從晶圓到封裝、從硅基到第三代半導(dǎo)體的完整產(chǎn)業(yè)鏈。此次將康佳控股權(quán)攬入囊中，再次延伸了華潤(rùn)在顯示半導(dǎo)體領(lǐng)域的布局鏈條。

    綜上，與華潤(rùn)的整合，使康佳在轉(zhuǎn)型期能夠獲得更多技術(shù)協(xié)同、產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)時(shí)間與空間、資本支撐等方面的冗余資源，也讓華潤(rùn)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)進(jìn)一步向應(yīng)用端延伸，整體構(gòu)成“鏈能一體化”的發(fā)展布局。

    LED行業(yè)或在過度競(jìng)爭(zhēng)與同質(zhì)化中迎來更多整合

    華潤(rùn)入主康佳，雖然大背景更多源于央企整合的國(guó)家政策布局，但也恰逢LED產(chǎn)業(yè)鏈整合的重要時(shí)機(jī)。近年來，LED行業(yè)大規(guī)模并購案例并不少見，例如：

    2017年，木林森聯(lián)合IDG通過成立并購基金的方式，斥資4億歐元收購全球照明三大廠之一的歐司朗公司的通用照明業(yè)務(wù)LEDVANCE，上演“蛇吞象”式并購；三安光電2025年8月1日晚間發(fā)布公告稱，公司擬聯(lián)合境外投資人Inari以現(xiàn)金2.39億美元（按2025年7月匯率計(jì)算約合人民幣17.06億元）收購Lumileds Holding B.V. 100%股權(quán)，后者是全球領(lǐng)先的車載照明供應(yīng)商。

    除了海外布局，國(guó)內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)并購也風(fēng)起云涌。2022年底，京東方耗資超20億元獲得華燦光電23.08%的股份，并協(xié)議控制26.60%的表決權(quán)，成為后者第一大股東，使京東方這家全球最大的顯示面板企業(yè)打通了Micro LED上中下游產(chǎn)業(yè)鏈。截至2025年1月31日，海信視像累計(jì)向乾照光電投資16.05億元，持股數(shù)量達(dá)到2.07億股，占乾照光電總股本的22.88%，成為其第一大股東，使海信這家中國(guó)最大、全球領(lǐng)先的彩電企業(yè)獲得了LED產(chǎn)業(yè)鏈上游的技術(shù)、產(chǎn)能和話語權(quán)。

    “整合并購是擴(kuò)大市場(chǎng)，如海外市場(chǎng)或車載新型應(yīng)用的重要快捷通道；整合并購也是獲得技術(shù)和產(chǎn)業(yè)能力，特別是上游產(chǎn)業(yè)能力的關(guān)鍵手段。”業(yè)內(nèi)人士指出，我國(guó)LED產(chǎn)業(yè)雖然全球占比超過七成，但行業(yè)存在“能力過度分散，參與者過多”“國(guó)際市場(chǎng)議價(jià)能力低”“重復(fù)性同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和建設(shè)嚴(yán)重”“相對(duì)產(chǎn)能過剩”等問題，阻礙了行業(yè)從“大到強(qiáng)”的轉(zhuǎn)變。

    通過資本紐帶實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資源與能力的整合，特別是在Micro LED新型顯示領(lǐng)域推動(dòng)從“分散”到“龍頭集中”的格局調(diào)整，將是我國(guó)LED產(chǎn)業(yè)確立國(guó)際強(qiáng)者地位的“關(guān)鍵一役”。——“實(shí)際上，這是一種潛在的市場(chǎng)機(jī)遇！”業(yè)內(nèi)人士指出，一方面LED行業(yè)的歷史發(fā)展導(dǎo)致產(chǎn)能和企業(yè)力量分散，行業(yè)缺乏真正的主導(dǎo)者；另一方面，Micro LED技術(shù)作為新規(guī)則的策源地，天然具有技術(shù)與產(chǎn)能的門檻，兩者結(jié)合為行業(yè)頭部企業(yè)“乘勢(shì)做大做強(qiáng)”提供了歷史性機(jī)遇窗口。

    從這一角度看，華潤(rùn)整合康佳，不僅是對(duì)康佳賦能、充當(dāng)其轉(zhuǎn)型發(fā)展的支持者，更具有從更高半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈維度整合LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展與應(yīng)用格局的意義。甚至有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，這種整合無論對(duì)華潤(rùn)還是LED產(chǎn)業(yè)，都只是“剛剛開始”。

    目前，LED行業(yè)整體處于過度競(jìng)爭(zhēng)和同質(zhì)化嚴(yán)重的階段，結(jié)合全球宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性和美國(guó)發(fā)起的破壞性貿(mào)易戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)的負(fù)面影響，預(yù)計(jì)隨著Micro LED產(chǎn)能逐漸提升，行業(yè)會(huì)面臨相對(duì)產(chǎn)能過剩和新舊產(chǎn)能替代的格局。這樣的局面必然導(dǎo)致部分競(jìng)爭(zhēng)力較弱的企業(yè)出局或被兼并。換言之，LED產(chǎn)業(yè)鏈的整合既是海信、京東方、三安等企業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng)的需要，也是落后者不可避免的命運(yùn)路徑。

    綜上所述，華潤(rùn)與康佳的協(xié)同效應(yīng)不僅體現(xiàn)在資金與資源整合上，更關(guān)鍵在于產(chǎn)業(yè)鏈的深度互補(bǔ)與創(chuàng)新能力的共同提升，可能對(duì)整個(gè)LED行業(yè)的示范性意義。若雙方能在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開拓與產(chǎn)能協(xié)同上實(shí)現(xiàn)高效聯(lián)動(dòng)，有望突破當(dāng)前Micro LED領(lǐng)域的多重困境，打造出一家覆蓋上游芯片、中游制造與下游應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈新型顯示巨頭，成為我國(guó)LED產(chǎn)業(yè)從大到強(qiáng)升級(jí)的關(guān)鍵助力。