入主前的策略性聯盟

    近期，鴻海入主夏普的投資震撼了整個平板顯示產業。在余波未消，大浪將掀之時，NPD DisplaySearch對此的來龍去脈進行了進一步的分析。

    2012年3月27號，鴻海和夏普宣布了以下兩項投資決定：

    一、鴻海將投資8億美金獲取夏普約11%的股份，鴻海也由此成為夏普最大股東，這將確保鴻海可以直接介入夏普液晶顯示事業部門的運營和相關技術項目研發。

    二、鴻海將再投資約8億美金獲取夏普在日本Sakai市的十代線46.5%的股權，由此確保鴻海可以擁有這條十代線約一半的產能和面板產品產出的所有權。

    在本次投資之前，鴻海和其之前投資入股的面板廠商奇美之間，已經與夏普建立了許多策略性聯盟，具體來看有以下幾點：

    鴻海已經是夏普液晶模組組裝的代工制造商。

    夏普通過技術授權將其UV2A光配向技術授權給奇美，并曾經幫助奇美改善其在臺灣的7代和8代線光配向產能爬坡進程。

    鴻海承接夏普的液晶電視代工業務訂單。

    奇美供應一些不能由夏普生產的液晶面板給夏普的液晶電視。這種現象在夏普將其8代線改裝成金屬氧化物(Oxide TFT)生產制程和10代線產能利用率降低之后漸漸增多。

    鴻海是蘋果iPhone和iPad的主要整機組裝商。同時，夏普也是iPhone和iPad的一個主要面板供應商。兩者曾經在一起緊密合作以解決蘋果手機和平板電腦的生產和技術問題。

    鴻海也是索尼液晶電視的主要整機組裝商；同時索尼也從夏普購買液晶電視面板，主要是夏普10代線生產的40英寸和60英寸面板產品，然后將面板提供給鴻海的電視組裝廠進行組裝。也就是說，夏普和鴻海在索尼液晶電視產品項目上具有間接地合作關系。

    考慮到這些關系，可以猜想鴻海和夏普通過長時間無論是直接與間接合作對對方都有一定了解。這對于此項投資之后，兩家公司企業文化的融合將會非常有益。

鴻海入主夏普及影響

    一旦鴻海入主夏普，很多新狀況將會出現。直接影響就是鴻海將獲得夏普10代線的龐大產能以及夏普諸多領先的液晶面板技術。有了如此巨額的資金注入，夏普也肯定能夠改善其財務狀況和支出報表平衡。依據我們的分析，將會出現以下狀況：

    1、鴻海將獲得夏普10代線50%的產能支配權

    在當前的液晶電視市場狀況下，夏普10代線產能利用率一直不佳。其10代線總產能是每月72K玻璃母片投入，但夏普一直無法獲得足夠的訂單來滿足這一最大產能，因此產能利用率并不高。夏普10代線目前主要生產40寸、60寸和70寸面板產品，但是在今年一季度，每月玻璃母片僅投入42k。而且夏普原計劃在今年二、三季度將母片投入減少到每月35~36k以最小化成本支出。鴻海入主后將會通過尋找更多訂單來滿足剩下接近一半的產能需求。同時，40寸、60寸和70寸并不在奇美生產的電視面板產品列表之內，因此相對而言對奇美的沖擊也比較小。

    表一、夏普10代線各尺寸玻璃母片投入一覽 (單位：千片/月)

    數據源: Quarterly Large-Area Production Strategy Report , Q2’12-Q4’12為預測值

    表二、夏普10代線玻璃母片投入各尺寸占比

    數據源: Quarterly Large-Area Production Strategy Report, Q2’12-Q4’12為預測值

    2、鴻海將擴大夏普的液晶電視代工

    鴻海計劃在2012年生產950萬臺液晶電視，其中包括索尼的800萬臺和夏普的150萬臺。鴻海在幾年前獲得了索尼的液晶電視組裝線并以之為索尼生產。有了夏普的面板產能和技術，鴻海將肯定會擴充其代工業務。夏普2012年液晶電視出貨預計將達1,200至1,300萬臺，也就是說鴻海代工的150萬臺約占12.5%，這相比于2011年第四季度僅3.2%的夏普液晶電視是鴻海代工而言，已經是不錯的成長。如果鴻海獲得夏普更多的代工訂單，其他代工廠商如TPV和Wistron的訂單就會受到直接影響。

    表三、夏普液晶電視代工廠商及占比一覽(Q4‘11)

    數據源: Quarterly LCD TV Value Chain Report

    3、鴻海將接觸夏普諸多業界領先的面板技術

    不僅僅是大尺寸液晶面板技術，鴻海也將可以獲取夏普的中小尺寸和移動設備面板技術。作為夏普的最大股東，鴻海將會更多地利用夏普的工程技術力量來強化其顯示技術儲備。這些技術包括LTPS(低溫多晶硅，夏普稱之為CGS)，氧化物TFT，UV2A，RGBY四色頻譜技術以及其他一些重要的面板相關技術。鴻海需要利用這些技術來協助將其在中國大陸深圳的深超5代線從非晶硅轉向LTPS制程;同時，鴻海也在成都建造一條新的LTPS 6代線-天億顯示科技6代線，這些技術對其也會助力不少。而據傳蘋果也將推出一款擁有新顯示技術的液晶電視產品，鴻海也可以利用夏普的先進技術來爭取蘋果的項目訂單。更加有趣的是，如下圖所示，夏普也是裸眼3D技術的主要專利擁有者，而這也將成為鴻海的一個主要優勢。

    圖一、裸眼3D技術專利擁有情況

    數據源: Synergytek Consultancy

    4、鴻海將在材料元器件采購上幫助夏普

    鴻海對元器件供應商的強大談判能力為業界所熟知。在其介入夏普10代線運作之后，鴻海也可以將其強大的采購談判能力用來協助夏普減少部件采購成本。

    5、奇美將從鴻海和夏普的新關系中受益

    奇美原本通過支付授權費的形式獲取夏普UV2A技術生產面板并供貨給夏普。在此次投資之后，鴻海同時擁有兩家公司各12%和10%的股份，鴻海將有機會在兩家公司間協調，使奇美可以獲取夏普更多地支持，甚至于可以與夏普協議減少授權費用支付。

    6、夏普將有能力獲取更多的面板客戶

    夏普一直以自我生產為主，其液晶電視面板主要來源于內部供應。在過去，夏普曾計劃依托其強大高世代線面板產能擴張客戶群，但是在夏普品牌籠罩下其面板產品也面臨終端競爭品牌的挑戰。目前夏普主要供應面板給夏普電視、飛利浦、索尼、冠捷和三星(詳見下表);在鴻海介入后，鴻�？梢詭椭�夏普找到更多客戶。不過由于存在競爭關系，鴻海是否允許夏普繼續供貨給三星和冠捷將面臨變數。另外，飛利浦和冠捷有一個合資企業TPVision，而由于冠捷與鴻海在諸多代工業務上有競爭，因此關系將十分微妙。

    表四、2011年第四季夏普液晶電視面板主要客戶

    數據源: Quarterly LCD TV Value Chain Report

鴻海與夏普接下來可能的行動

    基于NPD DisplaySearch的分析與判斷, 鴻海接下來將會采取以下行動：

    鴻�？赡軙�進一步獲取夏普位于中國大陸、印度尼西亞和墨西哥的電視制造工廠。在獲取這些制造工廠后，鴻海也將進一步鞏固其在夏普電視代工業務的重要地位。

    北美液晶電視領導品牌Vizio可能會試圖通過平衡鴻海和夏普的資源以形成一個新的供應鏈，而這也將有助于Vizio在中國大陸和歐洲等市場有更多選擇。Vizio為目前鴻海的液晶電視代工客戶。這次投資使Vizio可以更有彈性地尋求鴻海與夏普的代工制造與面板供應。另外夏普的60寸與70寸產品對于Vizio豐富其產品線也大有裨益。

    鴻海成立專門的業務小組負責夏普10代線業務和工廠運營。該業務小組對于夏普10代線產能分配、客戶選擇、面板供應以及價格制定等都具有決定權;當然他們同時也需要對10代線的銷售業績和財務表現負責。因此，鴻海對于夏普電視在全球市場的成長將會具有重大影響。鴻海同時也需要對10代線保持較高產能利用率和合理產能分配規劃負責。

    鴻海希望優化10代線產能，而明顯的一點就是10代線的最佳切割產品都是60寸以上產品。目標客戶將會是夏普、Vizio(60寸和70寸)、索尼(60寸)、松下(60寸)以及中國大陸的渠道客戶(如蘇寧)，還有Vizio等等。而目前夏普為三星60寸液晶電視面板的供貨商，未來很可能逐漸淡化。因此，三星等就可能必須為其60寸電視面板供應另尋來源。

    三星可能被迫在60寸電視產品上只能獲取來自于三星面板的供應，也有可能三星會將產品重點放在65寸上，畢竟65寸面板可以有友達、奇美、京東方和中電熊貓等眾多供應商。

    為了推銷其60寸產品，最佳時機將會是2012年下半年的電視旺季, 特別是11月的北美黑色星期五銷售旺季。因此，鴻海將會開始和其潛在的10代線60寸產品戰略客戶討論可能的合作規劃。最可能的合作范例就是，在夏普面板和鴻海代工制造的合作模式下，在今年10月和11月間以優惠的成本和價格吸引終端客戶。這也會對今年的液晶電視市場終端產品價格產生一定的影響。

對其他電視品牌和代工廠商的沖擊

    在鴻海投資入股之前，夏普對于推銷其10代線生產的60寸產品非常積極。例如，在去年北美黑色星期五銷售季，其60寸CCFL背光液晶電視僅售999美金�，F在有了鴻海的助力，夏普在60寸產品定價策略上可能會更為積極。

    鴻海-夏普聯盟將會帶來更加激烈的競爭，也由此對整個供應鏈帶來更多的降價沖動。夏普在2011年年底在北美和歐洲的60寸低價策略已經對競爭對手造成了一定的壓力，現在業內已經有人擔心，價格戰尤其是60寸以上產品價格戰，可能隨著鴻海與夏普的聯手而僅僅是剛剛開始，而不是大家希望的趨于緩和。

    當然，鴻海和夏普在60寸以上產品的策略也意味著60寸產品在全球的滲透將會進一步提高，尤其是在中國和美國市場。而鴻海對夏普的投資也會影響到其他代工廠商如冠捷和緯創的業績�，F在有了夏普面板的助力，鴻海在代工業務上將會更加強大。