12月24消息，上周六，京東方宣布，已與重慶市政府簽署了8.5代線投資協議，總投資額328億元。在此之前4個月左右，京東方剛宣布了在合肥的另一項8.5代線投資計劃，總投資285億元。京東方一直深陷投資、融資、虧損的怪圈。三季度，隨著市場回暖，以及北京8.5代線的滿產，終于實現單季度盈利。然而合肥、重慶這兩大總投資超過600億的大項目意味著要繼續大筆燒錢，京東方能否走出投資虧損怪圈，可能只有市場才能給出答案。

    盈利能力再承壓

    雖然京東方大尺寸面板出貨量已躋身全球前五，然而京東方自從豪賭面板事業，就被指陷入了“投資-融資-虧損-再投資-再融資-再虧損”的怪圈，政府補貼往往也是其免于虧損摘牌的救命稻草。

    接連兩大項目昭示著京東方即將面臨的資金壓力和盈利挑戰，而項目約定情況亦顯示出京東方對于資金籌措的不確定。

    至于項目總投資與項目資本金差額部分，合肥項目(285億元與170億元的差額部分)與重慶項目(328億元與197億元的差額)均是項目雙方共同負責落實銀團向項目公司提供貸款解決。顯然項目資金來源更多要倚重于兩地政府的支持。

    相關業內人士表示，若京東方從資本市場籌措資金，可能仍會選擇定向增發的路子，不過目前市場不景氣，京東方市值289億，凈資產341億左右，PB小于1，短期內難以達到融資要求。

    在盈利上，京東方經歷了長期不景氣后，隨著國內關稅調整，市場需求回暖，終于在今年三季度實現了單季度盈利。股價今年也有所表現，全年至今已經上漲25.15%，前景向好。

    再投巨資建設8.5代線

    據公告顯示，京東方重慶8.5代線項目建設不遲于2013年9月30日開工，并力爭2015年二季度投產，項目玻璃基板尺寸為2200mm×2500mm，包括9萬片/月玻璃基板投片量基于氧化物技術的新型半導體顯示器件及3萬片/月玻璃基板投片量的觸摸屏生產線；建設液晶電視機生產線(設計產能為200萬臺/年)；并設立重慶研發中心。

    京東方董事長王東升表示，京東方一些戰略客戶已在重慶投資設廠，8.5代線落戶重慶可就近為客戶提供服務，“是京東方服務我國西南、西北市場，并拓展歐洲、中東和俄羅斯等市場的重要舉措。”

    群智咨詢研究總監李亞琴表示，重慶以及周邊產業布局主要在下游，比如有眾多IT、TV組裝廠，產業配套齊全，重慶可以完善產業鏈條，增強投資吸引力，京東方也可增加出海口。

    這是京東方第三條8.5代線，今年8月，京東方宣布了一項總投資285億元、擬在合肥建8.5代線的計劃，預計項目將于2014年一季度正式投產。

    在資金投入上，重慶項目總計328億元的投資額中，項目公司注冊資本將占197億元。其中，108億元由重慶市政府或其指定的投資平臺籌集，其余89億元由京東方與重慶市政府共同解決。在合肥項目中，京東方需要承擔70億元人民幣項目公司注冊資本金。兩條高世代線，京東方擬投入資金初步估計為159億元。

    不過在曙光來臨之際，兩項投資計劃又將帶來新的盈利挑戰。相關業內分析師表示，根據投產時間表，前期投資的折舊與攤銷最遲將在2014年開始，這將對京東方的盈利產生負面影響。顯然，京東方能否真正走出投資虧損怪圈，還要面臨更長期的考驗。