我們本次韓國調研拜訪了19家TMT公司，包括三星SDI、三星電機、LG顯示、首爾半導體、NEXTCHIP以及Simmtech 6家電子公司。我們重點關注的問題涵蓋AMOLED、觸摸屏、智能電視、LED、鋰電池、安防芯片、被動元器件以及IC載板等領域，并撰寫了系列調研報告，以期對A股電子行業投資以借鑒。

    什么是智能電視（Smart TV）？

    簡單來說，智能電視為搭載操作系統（如android/iOS）的網絡電視，其與傳統電視的不同在于，一方面智能電視對電視的計算能力和拓展性要求更高，涵蓋智能控制、上網、程序、游戲等多項功能，另一方面，智能電視的內容源將通過網絡無限拓展與延伸。對于電視廠商來說，其需要投入更多的軟件開發力量，并需要和內容廠商開展進一步合作，乃至和電信運營以及廣電運營商打交道。未來電視廠商的盈利點將不僅僅限于硬件，還將通過賣內容、軟件和服務來賺錢。

    智能電視將使哪些硬件廠商受益？

    1）智能電視將加速電視的IT化，電視將變為一個超大屏的All in One一體機，電視芯片、存儲、網絡以及內外部連接器廠商有望受益；

    2）智能電視將集成3D、藍光、LED背光等硬件功能，有望推動相關產業鏈發展；

    3）將帶動外圍設備，如智能遙控器、動感游戲手柄、感應設備等的銷售。

    智能電視廠商比相關產業鏈更為樂觀。

    三星對智能電視前景較為樂觀，聲稱近1-2年智能電視將占新推出電視款式的一半。但我們從與韓國相關產業鏈和投資界的交流來看，大家普遍趨于謹慎，主要原因：

    1）商業模式不夠清晰。

    從韓國IPTV經驗來看，網絡設施、內容、分成模式以及政策均是潛在的阻力，商業模式有待進一步完善；

    2）現有智能電視的硬件創新不夠。

    三星所推的智能電視更多意義上是集成上網功能的電視，在內容及服務模式難以獲得本質突破的基礎上，加上硬件上的創新較少，很難提激發用戶的主動換機需求。

    智能電視換機大潮啟動還需看蘋果。主要原因：

    1）蘋果一流的硬件創新能力。

    蘋果在電視領域已有不少專利積累，從面板，到智能語音、手勢控制等，我們了解到蘋果已經在和幾家ODM廠商接觸，明年下半年iTV推出值得期待；

    2）成熟的軟件、應用及內容平臺和收費體制，以及APPLE TV的前期試水；

    3）IOS系統下，蘋果設備的無縫鏈接。

    投資啟示。

    雖然我們在韓國得到的反饋不如廠商那么樂觀，但隨著商業模式、內容、網絡設施和政策等配套的完善，以及新型智能控制技術的推動，電視智能化勢必是行業的未來趨勢。行業發展初期將是三星、蘋果等創新型公司的天下，而能夠切入到這些龍頭公司供應鏈的A股電子公司將能跟隨這個市場的啟動獲得長足發展。