繼亮麗的半年報后，TCL三季報再次吸引了投資者的目光。

    各營業主體全面豐收，業績創5年新高

    近日，TCL集團發布三季報顯示，其主營業務收入環比、同比均大幅提升，各項運營指標得到持續優化。前三季實現營業收入438.84億元，同比增長21.16%；歸屬于上市公司股東凈利潤8.26億元，同比增長322.53%。而第三季度銷售增長更是迅速，實現經營收入165.29億元，同比增長26.62%，凈利潤2.87億元，同比大增658.98%。

    對此，TCL集團董秘屠樹毅表示，“今年業績增長迅速，是各業務都穩步增長的結果，而其中最主要的是，公司多媒體業務的扭虧為盈和銷售很給力。”這從TCL三季報清晰可見。

    多媒體業務回暖，效率提升。第三季度TCL收入77.11億元，同比增速由上半年的2.7%飆升至29.3%；液晶電視內銷增速由25%提升至29%，市場份額提升；出口由64%提升至158%；9月內銷LED占比已超50%。

    家電業務增長不低，電腦分銷增速加快。第三季度收入12.63億元，同比增長25.5%，雖較上半年回落，但增速仍不低。從銷量看，三季度空調、冰箱、洗衣機分別增長50%、3%與26%，渠道拉動作用較大。

    通訊業務高端化調整。第三季度收入23.53億元，同比增長25.3%；但手機銷量增速由上半年的46%降至16%，低端智能機拉升了均價。

    華星光電8.5代液晶面板生產線項目10月順利進入量產，早于預期，擬11月起計提折舊；擬明年底滿產10萬張/月。新疆461平方千米探礦權也已取得。

    目前TCL每股收益0.10元，符合業績預告。營業利潤率2.8%，為近年高點。組織效率也顯著提升，周轉天數顯著下降。

    繼續看好TCL第4季度及明年的景氣度

    10-12月是彩電傳統旺季，國內彩電市場價格競爭格局持續改善，預計TCL LED銷售占比將繼續提升，TCL彩電內銷業務盈利能力進一步好轉，第4季度彩電業務盈利能力回升趨勢有望持續。光大證券分析師周勵謙指出，TCL液晶電視銷量已經展開恢復性增長態勢，增速明顯高于行業。而基于對彩電業務增長趨勢的信心，TCL上調2011年全年液晶電視銷售目標，從890萬臺升至960萬臺，并預計未來一個季度，TCL彩電業務將持續恢復性增長。

    手機通信業務方面，新興市場對中低端手機需求強勁，第4季度增速將不會低于15%，TCL手機收入能夠保持強勁增長。TCL白電業務方面，隨著渠道和服務網點建設的推進收入也能實現穩定增長，持續貢獻利潤。

    還有，TCL 8.5代線項目進展順利，今年10月投產，產業鏈的垂直整合能夠帶來技術和成本優勢。另外，控股子公司TCL能源的新疆阿勒泰地區礦產資源整裝勘查權獲批，為明后年開辟利潤新增長點。

    國泰君安證券，預計TCL2011-2013年每股收益為0.19、0.13和0.22元，目前股價2元出頭，對應2011-2012年動態市盈率分別為20倍和30倍，2011年市凈率為0.9倍。

    時下，各個券商對TCL爭議較大，有的給予“持股”評級，有的給予“中性”評級，主要是原因是對于面板8.5代線項目2012年起的折舊對盈利的影響、對政府補貼持續性有所擔憂。

    “鷹之重生”之后重大挑戰

    2004年，TCL集團并購法國湯姆遜公司彩電業務務和阿爾卡特手機業務，建立起全球性的業務架構，成為中國制造“走出去”的一個起點。

    然而由于水土不服，TCL為此付出了連續兩年虧損的高昂代價，虧損的陰影一直圍繞著TCL。但面對國際化后的困境，TCL積極開展自主創新，整合轉型，在2007年實現扭虧為盈，開始了穩健發展道路，TCL也實現了“鷹之重生”。

    今年8月8日，TCL又作出一項深圳市歷史以來單筆投資額最大的項目——深圳華星光電8.5代液晶面板項目，首期設備已經正式投產啟動。

    雖說華星光電是一個具有國家戰略意義的項目，但對企業財務而言，卻是一個極高風險的投資項目。

    回眸TCL整個30年，TCL有3次意義最重大和驚心動魄的挑戰：那就是1997年開始實施的企業改制；2004年開始的國際化并購；和時下發動的液晶面板8.5代線建設。TCL眼中這3次挑戰中第一場全面勝利，第二場有得有失，而現在面對的第三場則是結局難料，但只準成功不許失敗。

    西南證券分析師李輝認為，盡管TCL受多重影響銷售收入大幅增長，但后期盈利還要看后續的產能釋放情況和華星光電投資成效。另外，由于房地產調控、歐美債務危機、原材料價格變動等因素的影響，TCL未來銷售狀況還很難說。

    目前TCL整體上在兩個環節比較薄弱：一是在產品的核心技術與設計創新上，尤其是在彩電全產業鏈的核心競爭力；二是在國際化市場推廣的體系構建上。這兩點能成功跨越，對于提高TCL競爭能力、成為真正的跨國企業是非常重要的。