作為一家國內(nèi)消費電子龍頭企業(yè)，TCL集團近期在液晶電視產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局引人關(guān)注，公司投資高世代液晶面板生產(chǎn)線項目，完成對液晶電視產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，同時通訊業(yè)務(wù)也有良好的業(yè)績支撐，充分顯示TCL在經(jīng)歷外部環(huán)境沖擊和自身業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整后，已經(jīng)逐漸走上健康增長軌道，通過多媒體和通訊業(yè)務(wù)的帶動，結(jié)合翰林匯和環(huán)保業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長，公司業(yè)績有望在未來2年得到進一步釋放，提升公司的綜合競爭實力和品牌影響力。

    8.5代液晶面板線助力TCL液晶電視產(chǎn)業(yè)鏈布局

    定向增發(fā)募資50億元投向液晶面板項目獲批，TCL在液晶電視領(lǐng)域的長遠競爭優(yōu)勢明顯得到增強，其意義不僅在于項目達產(chǎn)后實現(xiàn)產(chǎn)品成本的下降和市場份額的增加，更關(guān)鍵是的有助于實現(xiàn)TCL集團在液晶電視領(lǐng)域的潛在龍頭地位。從某種意義上說，控制了液晶面板的生產(chǎn)和銷售，就等于卡住了整個液晶電視產(chǎn)業(yè)的脖子，正因為如此，國外液晶巨頭才早早的布局面板行業(yè)，對國內(nèi)彩電企業(yè)形成發(fā)展掣肘。因此，TCL集團此次投資建設(shè)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高世代液晶面板項目，成為國內(nèi)首家具有完整產(chǎn)業(yè)鏈布局的液晶電視企業(yè)，對中國整個液晶電視產(chǎn)業(yè)具有重要的里程碑意義。從這個角度出發(fā)，TCL集團的此次頗具慧眼的戰(zhàn)略布局更值得肯定和支持，也有望給TCL多媒體業(yè)務(wù)的快速發(fā)展奠定扎實的基礎(chǔ)。

    品牌進入國際市場收獲期

    經(jīng)過多年的精心布局，TCL的國際品牌影響日益增強，目前公司在多個海外市場進入了收獲期。TCL品牌彩電在越南、印尼、阿根廷的市場占有率已穩(wěn)居前三；空調(diào)產(chǎn)品在伊朗、阿根廷、沙特、阿爾及利亞等國家的市場占有率排前五名，部分區(qū)域進入前三名。

    由于公司目前采取調(diào)整產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)的策略，進一步加強海外自有品牌的銷售比重，產(chǎn)品在歐洲市場和新興市場的業(yè)務(wù)擴張情況表現(xiàn)優(yōu)異，上半年TCL的液晶電視在歐洲和新興市場的銷量累計實現(xiàn)銷量大幅增長124.9%和291.8%，5月在菲律賓銷售額一舉超越了2009年全年的銷售額。同時，鑒于目前中國市場正向LED 電視機快速過渡，公司在二季度對現(xiàn)有的老型號LCD電視進行了清理存貨；同時公司利用上半年的相對淡季進行了部分組織及業(yè)務(wù)重組。目前，存貨清理與組織重組已近尾聲，其成效將在下幾個季度中逐步顯現(xiàn)，公司將以更加精簡的架構(gòu)高效運作。隨著LED背光源7月實現(xiàn)量產(chǎn)，TCL集團基于LED的互聯(lián)網(wǎng)電視、藍光電視將在3、4季度發(fā)力，其產(chǎn)品線將更加豐富，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望繼續(xù)優(yōu)化，都將持續(xù)提升集團的綜合競爭力，給TCL在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展增強內(nèi)在動力。打造互聯(lián)網(wǎng)與LED“雙引擎”結(jié)構(gòu)。

    除了TCL互聯(lián)網(wǎng)電視深受消費者的歡迎被長遠看好外。2010年6月4日，TCL發(fā)布了國內(nèi)首款基于Android操作系統(tǒng)的智能電視。這一全新革命性電視產(chǎn)品的推出，將給互聯(lián)網(wǎng)電視帶來革命性的創(chuàng)新和突破，開源式的平臺研發(fā)將最大化地拓寬互聯(lián)網(wǎng)電視的應(yīng)用范圍,進一步鞏固了TCL的技術(shù)領(lǐng)跑優(yōu)勢。

    通訊業(yè)務(wù)：海外與國內(nèi)市場齊頭并進

    除了多媒體業(yè)務(wù)外，TCL集團的通訊業(yè)務(wù)在今年也取得了長足的發(fā)展，繼續(xù)前期的快速增長態(tài)勢。前6月份全球手機及配件銷量達到1,423萬臺，同比增長將近2倍，其中中國與海外市場均保持快速發(fā)展。值得關(guān)注的是，公司一直比較重視在研發(fā)方面的投入，并且推出了多款貼近消費者的高品質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)手機以及3G產(chǎn)品，贏得了年輕人士的青睞。由于手機已經(jīng)成為當下主流消費群體的“快速消費品”，手機的更新?lián)Q代速度明顯加快，隨著功能的增強和外觀的不斷推陳出新，加上TCL繼續(xù)強化市場開拓，堅持以市場為導(dǎo)向，有望推動公司通訊業(yè)務(wù)的持續(xù)快速發(fā)展，從而保證業(yè)績的快速提升。

    深耕主業(yè) 持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)鏈布局

    企業(yè)是否具有清晰的發(fā)展戰(zhàn)略，對核心競爭力的提升往往具有重要的影響。TCL集團目前正在打造的基于互聯(lián)網(wǎng)策略的液晶電視和智能/3G手機全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，以及強化研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新、推動通訊業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，都顯示了公司日益清晰的發(fā)展戰(zhàn)略。此外，公司旗下的家電、部品、翰林匯、環(huán)保等相關(guān)多元化業(yè)務(wù)都在穩(wěn)健發(fā)展中，業(yè)務(wù)規(guī)模和效益均有望繼續(xù)提升。各項業(yè)務(wù)的完善和相互推動發(fā)揮了TCL集團旗下各產(chǎn)業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，從而有望提高集團的整體經(jīng)營效率。加上互聯(lián)網(wǎng)電視的發(fā)展?jié)摿Α⑷�網(wǎng)融合和以家電下鄉(xiāng)、舊換新等產(chǎn)業(yè)扶持政策的不斷推出，都給公司帶來良好的外部發(fā)展環(huán)境。

    綜合而言，結(jié)合當前的產(chǎn)業(yè)政策、市場前景和企業(yè)實力，TCL集團正面臨難得的發(fā)展機遇，加上公司不斷強化自身的綜合競爭力，整合優(yōu)勢資源，借助政策支持和相關(guān)政府部門的積極支持，在多媒體和通訊業(yè)務(wù)領(lǐng)域繼續(xù)深耕細挖，擴大市場占有率，進一步實施公司的國際化戰(zhàn)略，實現(xiàn)公司在多媒體、通訊業(yè)務(wù)、家電及其他產(chǎn)業(yè)全面發(fā)展，TCL集團有望迎來業(yè)績快速增長的發(fā)展期。

    投資建議：盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司10、11年的EPS分別為0.25元和0.30元（未考慮增發(fā)攤薄因素），根據(jù)7月15日收盤價3.86元，對應(yīng)的市盈率分別為15.44倍和12.87倍，給予公司“推薦”評級。