結語：公司點評，國內哪些企業值得關注？

　　在整個LED產業鏈上，哪些企業值得關注？從總體發展進程看，五類企業最具有投資價值。

　　一類是具有核心知識產權的企業。這類企業的發展空間最為廣闊，國內以南昌大學為主聯合私募基金成立的晶能光電即為典型代表，晶能光電的硅基氮化鎵外延制成藍光技術為全球三大藍光制程技術之一，可突破國外日亞和Cree專利封鎖，該公司成立不久目前其產業化水平還需要檢驗；另一為大連路明，該公司通過并購美國著名LED芯片制造企業AXT使芯片制造技術大幅提升，獲得40多項核心技術專利，以及技術團隊。此外，大連路明原從事稀土自發光材料，在合成白光所用螢光粉的生產上有優勢，是世界僅有的幾家既能生產發光芯片又能生產發光材料的企業。而且，路明有可能研發出新的稀土螢光粉，突破日亞、Osram等的白光技術專利，為國內產業突破LED步入通用照明的最后一道屏障！只要在LED白光照明的兩大“攔路虎”—藍光專利與白光專利取得突破，國內LED產業前景一片光明，剩下的便是考驗國內業界的產業化能力。

　　另一類企業是目前在芯片產業化及技術跟蹤方面做得比較成功的企業。國內實際有能力進行芯片設計和藍綠外延加工的且具備一定規模的主要集中在廈門三安、大連路美(路明子公司)、士蘭微等幾家公司，目前具備規模生產藍光LED只有廈門三安。廈門三安MOCVD12臺，紅黃芯片月產能1000kk，藍綠芯片200kk/月，技術水平處于國內領先，具備全色系超高亮度LED芯片生產能力，2006年銷售收入近3億，市場反映良好；而且，臺灣明達光電及晶元光電均在廈門設廠，對當地形成產業集群、增強產業配套能力及技術人才的流動有重要意義，對三安的發展也有重要的促進作用。士蘭微目前藍綠芯片產能為100kk/月，芯片技術水平國內先進，公司8月份將新進兩臺MOCVD，明年再進兩臺，總產能將達藍綠芯片300kk/月，到時可以提供紅綠藍三色高亮LED芯片，2007年LED芯片銷售預計達到2億，具備一定規模，在市場上有一定品牌知名度；士蘭微還有一個優勢在于其為傳統的集成電路設計企業，在LED驅動芯片設計與制造上可以有所作為，公司已有這方面的產品推出，故士蘭微的發展前景也看好。大連路美在產業化上也做出了知名度，兼具知識產權與成功產業化兩種發展特征。

　　前兩類企業的核心優勢比較集中，投資價值會首先顯現。

　　第三類企業是優秀的下游封裝的企業，如廈門華聯，佛山國星光電等。國內規模集成電路發展的一大特色在于本土封裝領域企業的發展要好于設計與制造領域，估計在LED領域封裝企業也將有好的發展機會，甚至可能快于上游外延與中游芯片企業的發展，因為封裝企業可以購國外芯片滿足國內市場需求，而必循國內企業芯片技術路線圖的進度。LED領域，白光LED光效有一部分通過封裝實現，其它顏色光源也必須通過封裝成器件才能用于終端市場，封裝技術水平的高低將直接決定LED市場的整體發展！目前國內LED主要集中在下游封裝產業，但大多數企業封裝水平低下，導致競爭激烈，隨著終端市場升級，優秀的下游封裝企業品牌日益穩固，技術日趨先進，勢必脫穎而出，投資價值得到體現。

　　第四類企業將崛起于未來的LED通用照明領域，如照明系統設計，專業的培養出品牌的LED通用白光照明燈及燈具制造商等，作為LED應用的最大市場，出現一些高投資價值的企業理所當然，只是時間比較長。

　　第五類企業在LED產業鏈外圍電子材料領域，如硅片、硅樹脂、封裝用引線框架、散熱模塊等；以及LED驅動芯片領域，目前國內在這些方面還比較薄弱，要經歷一段成長期，驅動芯片的成長估計要快于其它外圍方面。國內在LCD驅動芯片產業化方面頗不成功，獲益很少，主要因為下游市場(面板廠商)缺乏，集成電路設計制造基礎比較薄弱，現在半導體照明極為廣闊的下游市場給國內驅動芯片產業發展壯大的良機，相信會有一批企業脫穎而出。

　　在上市公司方面，士蘭微前景看好，其在高亮藍綠外延、芯片產業化等具有“核心價值”的技術取得突破，在功率LED驅動芯片上也有產品推出，在市場上具有一定知名度，在外延、芯片產業化技術進一步成熟并達到一定規模后，公司預計將進入下游封裝市場，打通產業鏈。

　　2006年公司LED產品銷售只占公司總銷售收入的5%，而占公司銷售收入80%的集成電路業務不太穩定，掩蓋了其LED產品亮點。2007年公司LED芯片銷售收入預計1.5~2億，銷售收入占比提升到10%以上，2008年公司芯片產能將從目前的100kk提升至300kk每月，隨著LED產品在公司銷售收入的比例不斷提升，預計到2009年公司將出現以產品結構變化推動的“價值”拐點，LED產品的投資價值將得到體現。

　　聯創光電是上市公司中LED相關產品占銷售收入比重最大(約30%)而且公司將LED產品作為未來發展重心的企業，公司目前實行以中下游帶動上游的策略，在銷售比重上下游封裝最大，其次是中游芯片，再次是上游外延。在上游外延，特別是高亮藍綠外延方面，公司還沒有取得突破；公司目前芯片主要是采用公司LPE機臺(四臺)生產的普亮紅綠外延片，2007年產量將達100億顆；在下游封裝領域，公司控股的廈門華聯封裝技術整體水平國內領先，從產業化方面看，國內低端封裝市場，競爭激烈，高端封裝技術還要進一步成熟，高端封裝市場也要進一步開拓，所以廈門華聯目前業績并不是特別突出，還要經歷一段成長期。

　　聯創南昌分公司也有從事封裝業務，如果聯創能將公司資源整合，在下游著力，以目前整體水平，發展前景趨于明朗，但市場反映聯創名義對華聯控股( 7.93,-0.17,-2.10%)，實際控制力有限。如果聯創在下游整合遇阻，上游高亮藍綠外延核心技術未取得突破，整體上資源比較分散，其長遠發展取向不甚明朗，LED產品對公司長遠價值的決定作用就沒有明確的時間表。聯創光電其他業務都是一些優質資產，這使得其有時間整合自身LED相關資源，構建LED核心價值；而且公司目前銷售毛利率23%，而銷售凈利率只有3%，因此如果整合，產生收益效果會比較明顯。作為目前唯一以LED作為未來主業的上市公司，聯創光電未來發展值得持續關注。