2025 年 9 月 17 日，滬士電子股份有限公司（證券代碼：002463，證券簡稱：滬電股份）在公司會議室接待了 Wasatch Global Investors 的實地調研，公司相關負責人錢元君、王術梅出席交流，就公司發展歷程、經營策略、資本開支、海外基地進展及行業趨勢等核心議題展開詳細介紹。

    聚焦核心應用領域 差異化戰略構筑競爭壁壘

    交流中提及，滬電股份深耕印制電路板（PCB）領域多年，產品核心應用領域聚焦通信通訊設備、數據中心基礎設施及汽車電子三大板塊。公司始終堅持差異化產品競爭戰略，依托技術、管理與服務的綜合比較優勢，結合平衡的產品布局，以及在中高階 PCB 產品與量產技術上的長期積累，重點生產技術含量高、應用場景相對高端的差異化產品，在行業競爭中建立起獨特的競爭壁壘。

    錨定中長期利益 動態適配市場需求結構

    在整體經營策略上，滬電股份明確 “以中長期可持續利益為導向” 的發展思路，而非局限于短期收益。公司通過將技術能力、制程能力、產能結構與市場中長期需求結構進行動態適配，持續面向整體市場的主要頭部客戶群體開展業務。據介紹，保持客戶結構均衡是公司應對市場波動的重要舉措，此舉有助于公司在復雜多變的市場環境中實現穩健運營，為長期可持續增長奠定基礎。同時，公司在超高速信號傳輸等關鍵技術領域持續加大資源投入，通過技術創新、多元化客戶結構、供應鏈韌性及區域布局協同，在不確定性的市場環境中保持經營韌性與競爭優勢。

    加碼高端產能 把握 AI 驅動行業機遇

    隨著 AI 技術推動服務器、數據存儲及高速網絡基礎設施需求增長，PCB 行業迎來新的發展機遇。滬電股份近期加快資本開支節奏，據 2025 年上半年財報顯示，公司購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金約 13.88 億元，除持續推進技術改造與產能擴容外，公司于 2024 年 4 月規劃的 “人工智能芯片配套高端印制電路板擴產項目” 已在 2025 年 6 月下旬正式開工建設。該項目總投資約 43 億元，預計 2026 年下半年進入試產階段并逐步釋放產能，投產后將進一步擴大公司高端 PCB 產品產能，更好滿足客戶在高速運算服務器、人工智能等新興計算場景下對高端 PCB 的中長期需求，助力公司強化核心競爭力、提升經濟效益。

    對于行業趨勢，滬電股份分析指出，中長期來看，人工智能與網絡基礎設施的發展對 PCB 產品的復雜性、性能提出更高要求，需支撐更復雜的計算與數據處理需求，這為 PCB 市場帶來增量空間的同時，也對企業技術研發與創新能力構成挑戰。目前已有更多同行向高端 PCB 領域傾斜資源，未來市場競爭或將加劇。對此，公司表示將精準把握戰略節奏，適度加快投資步伐，通過深度分析市場趨勢與自身發展需求合理配置資源，重點投入潛力領域與創新方向，持續推進技術升級，開發更高密度互連技術、更高速傳輸性能的產品，快速響應市場需求以搶占先機，筑牢并拓展核心業務。

    泰國基地進入量產階段 年末有望達合理經濟規模

    作為公司海外戰略布局的關鍵一環，滬士泰國生產基地的進展備受關注。據悉，該基地于 2025 年第二季度正式進入小規模量產階段，且在 AI 服務器、交換機等核心應用領域已陸續獲得客戶正式認可。目前，滬電股份正全力提升泰國基地的生產效率與產品質量，隨著客戶拓展與產品導入的持續推進，基地產能將逐步有序釋放，同時進一步驗證其中高端 PCB 產品的生產能力，為公司產品梯次結構優化升級奠定基礎。公司預期，該基地在 2025 年末可接近合理經濟規模，為后續實現經營性盈利目標筑牢根基。