100億里有什么

    前言： 小米已經成為價值接近100億美元的公司。以上這條消息已經傳遍了整個互聯網。但是，小米拿什么填充這“100億”美元的身價呢！小米那個“能讓豬和雷軍都飛起來的風口”很可能已經“天時地利”都不在——小米必須準備用20億美元和此后更多的融資，真正和巨頭打一場陣地戰(zhàn)。很可能100億美元估值里面，風險的數量要大于小米已經取得的成績。

    小米已經成為價值接近100億美元的公司。在“自認為”是互聯網公司的企業(yè)中，小米的所謂估值已經僅次于百度、阿里巴巴和騰訊。

    以上這條消息已經傳遍了整個互聯網。在人們感嘆小米三年來驚人的成長、以及投資人不遺余力的支持外，更為被這一巨大的財富數字所震驚。但是，100億美元背后，小米究竟是怎樣的？或者，除了人們對小米成長速度的驚嘆外，小米拿什么填充這“100億”美元的身價呢！

    從應用者的角度看：百度、阿里巴巴、騰訊三大巨頭，幾乎是中國網民每天不得不面對的入口。三者分別是搜索、購物和社交通信領域當之無愧的“大佬”。三大巨頭每天的在線用戶數量甚至都超過小米手機的歷史銷售總和、超過全國米粉的總量。試想一下，全國有多少網民壓根不用百度、阿里巴巴和騰訊，或三者之一呢！但是不用小米手機的人卻“海了去了”！

    結論是，以應用“普及率”來看，小米可真不具有價值位列百度、阿里巴巴和騰訊之后的實力。后三者的用戶數量都達到了數億之多。而小米用戶量最大的MIUI也不過才2000萬上下的粉絲。所以，將小米的市值與百度等比較，本身就不合適。小米的用戶規(guī)模也填不滿100億美元估值的“大口袋”。

    不過，支持小米百億美元估值的數據還有另一個：小米估值的成長幾乎與融資是同步的。

    公開資料表明，過去三年間小米融資不斷、估值也增長迅猛。2010年底，小米完成4100萬美元的融資，估值2.5億美元；2011年底，小米完成9000萬美元融資，估值10億美元；2012年6月底，小米再次完成2.16億美元融資，估值40億美元。最近的一筆融資，據稱來自于俄羅斯風投機構DST，而實際幕后投資方則為騰訊公司，總金額可能達到20億美元——小米也因此噴升到了接近100億美元的價值。

    不過，對于以上數據，卻很難查找到可靠的“小米估值”評估方。小米的價值評估究竟以什么為標準、參照體系是什么，終究得不出結論。

    對此，還有另一個方法思考小米的“價值”。小米銷售數據顯示，2013年上半年小米營收132.7億元人民幣，手機銷量703萬臺。2013年上半年小米手機銷售數量接近2012年全年任務，但是銷售額略有增長。預估小米2013年全年銷售額可達到260億元人民幣。到年底為止，小米三年累計的銷售額則接近400億人民幣——這一數字，加上小米數次公開和非公開融資的金額，倒是能基本達到90或者100億美元的數字。

    不過，略微懂得經營的人，都會明白上面這個“加法”沒有意義：因為小米“不可能把銷售額全部變成投資”。至少小米要支付，運營、研發(fā)、銷售和采購的成本費用！甚至有人認為不斷融資的小米，目前還是一個“入不敷出”的狀態(tài)。

    在這里，筆者想套用一個經典的哲學問題來形容小米的100億美元：萬能的上帝能不能造出一個他搬不動的鉛球呢？如果不能，上帝就不是萬能的；如果能，那么上帝也不是萬能的（他居然搬不起這個鉛球）——現在，很多媒體都在報道小米100億美元的價值（且不論這個結論出自哪里），那么真的有人愿意出100億美元，哪怕50億美元購買小米公司嗎？如果沒有，那么就證明小米不值這么多錢；或者小米可以從腰包掏出100億美元，哪怕50億美元來“花花”，如果不能也證明小米不值這么多錢！

    所以，在筆者看看，100億美元的小米只是說說而已，只是一個泡泡、只是畫餅充饑——否則，小米又何必“年年融資”呢！對此，讀者大可不必信以為真、競爭者也不必害怕。100億美元只不過是一個吸引眼球的亮點，小米的真正武器是小米要拿這最新的“20億美元”融資干什么用！

20億美元融資干什么用？

    對于此輪融資的細節(jié)，目前只有一個“可能達到20億美元”的數字出現——那么就姑且當這個數字是真實的。對于，預估2013年銷售額260億元，上一輪融資不過2.16億美元的小米，20億美元不是一個小數字。

    完全可以相信，在做這輪融資的時候，小米已經向投資人說明了自己對20億美元的使用計劃，并得到了投資者的認可。雖然，具體的細節(jié)只有待9月5日，小米新一季發(fā)布會的時候，才會透露更多。但是，此前小米領袖雷軍曾給出一個目標：最快2015年年度銷售額達到1000億元。

    以現在小米手機幾代產品的定位和紅米手機799元的定價看，實現1000億銷售額，小米至少要每年賣掉7000-8000萬部手機。如此巨大的銷量，如果局限在國內市場，小米將是絕對的市場份額第一。這意味著小米要搶奪到中興、華為、聯想、酷派、三星等手機企業(yè)各接近半數的國內市場份額——這一目標幾乎是不可能的任務。

    所以，小米如果真的期望通過手機產業(yè)做到千億銷售額，那就必須走出中國市場。但是，目前小米在國際市場的經驗還幾乎為零。最大的動作也不過是在我國臺灣地區(qū)轉轉而已。大力開拓國際市場，小米需要的投資不是20億美元能兜底的。何況這些錢還不能都花在海外市場的拓展上。

    七八千萬部手機的年銷量，還需要產品力的支持。至少需要一個系列化的產品線。僅僅目前三五款產品的在售規(guī)模，很難支撐如此大的銷售量。這就意味著小米在產品開發(fā)方面的投入成本的增加。尤其是進入國際市場，還需開發(fā)適合當地的產品：比如UI，這就需要國際市場的研發(fā)人員投入——這部分也將消耗掉小米此輪融資的很大一部分。

    當然，還有另一種可能：小米準備了新產品線——智能電視（小米已經有盒子產品），平板電腦（幾乎所有手機企業(yè)都對這個產品線有興趣），甚至真正的筆記本電腦或者臺式機，也不排除數碼產品或者游戲機，最近也有消息稱小米對智能家居感興趣，或者小米搞一家京東式的網上商城……

    但是，新產品線無論是哪一個，小米都面臨一個不利的局面：

    小米領袖雷軍曾經如此形容小米創(chuàng)業(yè)的成功：站在風口上，豬也能飛起來。具體的講就是，“要回答：會不會被巨頭干死的問題；我們（小米）花了很長時間尋找巨頭公司沒興趣干的事情。你要保證你的創(chuàng)業(yè)不在大公司的射程范圍內。”但是，無論平板電腦、筆記本、PC、游戲機、數碼產品、甚至還未有產品上市的智能手表，幾乎都在“大企業(yè)射程之內”！在大企業(yè)射程之外的智能家居，則行業(yè)成熟度依然極低，甚至不可能撐起小米千億目標的天空。

    所以，無論9月5日小米“神秘新品”是什么，小米那個“能讓豬和雷軍都飛起來的風口”很可能已經“天時地利”都不在——小米必須準備用20億美元和此后更多的融資，真正和巨頭打一場陣地戰(zhàn)，才可能跑向2015年的千億目標。這個千億目標如果成真，也足以撐得起小米100億美元估值的“大泡泡”！

小米做好迎接陣地戰(zhàn)的準備了嗎

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    簡單一句話總結：小米此次融資規(guī)模比較大的根本原因是小米要打陣地戰(zhàn)了！所以要儲備足夠的“彈藥基數”。但是，作為習慣了游擊于市場縫隙的小米，做好打陣地戰(zhàn)的準備了嗎！

    2013年小米的一個大動作就是推出紅米手機，進入“水深火熱”的千元機市場。這一市場是手機領域競爭品牌最多、市場較量最激烈的領域。小米趟這碗渾水，被認為是小米放棄“空缺市場進攻”，轉而嘗試紅海市場“虎口拔牙”的開始。

    實際上，即便是小米安生立命的2000元手機市場，目前也是血雨腥風。這一市場早已經不是小米一代產品“一家獨大”的空缺市場。坊間曾有傳聞：小米一代推出之際，主要的國內手機企業(yè)正在考慮模仿蘋果5000元級別的產品，推出3000元的產品，進而猛賺一筆。但是，小米一代的1999元和小米此后的1499元產品，引領了市場價格新低，打了很多國內廠商一個“措手不及”。

    但是，此后智能手機市場，以此前任何電子產品都未有過的速度高速普及、迅速降價，小米性價比優(yōu)先的競爭優(yōu)勢很快被淹沒在國內手機市場的紅海里面。

    所以，小米打陣地戰(zhàn)已經是不可避免的。簽約運營商是一步。紅米走進三四線市場又是一步。那么下一步是哪里呢？是不是實體渠道的布局？或者學習華為海思，提升自身的技術含量！也有可能建立自己的工廠呢！總之，一定是國內外競爭對手已經在做，甚至是已經做得很好的領域——是真正的虎口拔牙！

    如果小米將未來的希望寄托在新產品線上，比如平板、NB或者TV，這些領域的競爭環(huán)境比現在智能手機市場也好不了多少。尤其是此前曾經盛傳的小米TV產品（樂視、聯想已經有自己的TV產品，國內主要TV企業(yè)也都有手機產品，行業(yè)互相進入在所難免），更是家電領域“凈利潤”最低，動不動就打價格戰(zhàn)，并且強力依賴于實體渠道的產業(yè)。在類似這樣的市場領域，小米和對手、巨頭來場陣地戰(zhàn)，在所難免！

    但是，小米是否做好打陣地戰(zhàn)的準備，本身就是一個偽命題：這場陣地戰(zhàn)不是小米能選擇的，無論是手機還是UI還是“新產品線”，小米幾乎沒有機會不打陣地戰(zhàn)。同時，小米的確還沒有打過大規(guī)模的陣地戰(zhàn)，其中的策略和經驗完全不足。小米不可能已經做好打陣地戰(zhàn)的所有準備——某種意義上，此輪融資就是為小米陣地戰(zhàn)準備的彈藥！

    100億美元的大泡泡更多裝的是風險！

    文章開頭討論的問題是小米100億美元估值里面裝的是什么。對這個問題的討論一直延伸到小米的千億目標、新產品線和不得不打的陣地戰(zhàn)。在這一系列的邏輯延伸中，最缺乏的是一個確定性的“因數”。

    因為，過去三年小米發(fā)展的太快了，快的超乎想象，甚至有些令人害怕。小米連續(xù)融資的數量也越來越大，小米的目標更是越來越大。這雖然是好的事情，但也有令人擔心的層面。

    在小米的高速成長和不斷沖刺的過程中，各種風險也在聚集和增加。比如，臺灣手機企業(yè)HTC，最近連年就遭遇了成長的煩惱。甚至估值開始下滑。作為和小米先后腳的同時代、類似策略的手機廠商，HTC的經驗在提醒人們，小米100億美元估值中不僅有：巨大的目標、快速發(fā)展的成就，也有小米未曾面臨過的風險。

    而且，很可能100億美元估值里面，風險的數量要大于小米已經取得的成績。得出這樣判斷的依據就是，小米必須在未來幾年打幾場漂亮的陣地戰(zhàn)，陣地戰(zhàn)不僅不可避免，而且以千億目標、20億美元融資的規(guī)模看，陣地戰(zhàn)還將不是一場，而是數場。其中至少包括：實體渠道、新產品線、海外市場三個必須過的“坎”。

    除此之外，對于小米還有一個特別的風險：以上提到的陣地戰(zhàn)來的太快了，此前小米只有三年時間完成誕生、成長和訓練，但是，小米的對手卻都是老油條：不必言三星或者蘋果的歷史，即便是華為或者魅族，也是久經沙場、多次起伏的行業(yè)老手。此時，小米對陣地戰(zhàn)的應對能力，又怎能不令人捏一把汗呢！