液晶五代線成禍首

　　2009年5月15日，上廣電“雙雄”——廣電電子（600602）和廣電信息（600637）股票停牌一個月后公告稱，目前由上海市政府和上海市國資委成立的工作小組已制訂了工作方案，方案已獲上級相關部門原則同意。  

　　據中國證券報了解，上海市政府成立的托管小組（對外稱工作小組，實為托管小組）進駐上廣電已經將近兩個月，根據市領導指示精神，制定了挽救上廣電“三步曲”，首先注入流動資金，其次進行債務清理，第三進行資產和股權重組。

　　上海閔行經濟開發區金都路，上廣電總部乳白色大樓在初夏的陽光下熠熠生輝。辦公大樓后面的停車場，停滿了大小數十輛車。表面看去，一切平靜如故，絲毫看不出內部隱藏的巨大動蕩。

　　“現在公司照常上班，跟原來沒有什么兩樣。上海儀電的領導每天都來，好像有兩三個，都是托管小組的成員。”上廣電內部人士介紹說，解決上廣電危機的工作小組由八人組成，上海儀電五人，上廣電三人，組長為上海儀電董事長蔣耀，副組長由上廣電總裁傅新華擔任。

　　“就是資金鏈斷了，原來寄予厚望的第五代液晶生產線，不但不能造血，還成了出血點。”廣電電子董秘胡志奎說，上廣電的第五代液晶生產線拖垮了集團。無論是上廣電內部還是業界同仁，大都認為導致上廣電今日敗局的罪魁禍首是廣電NEC有限公司。

　　作為上廣電運營第五代液晶面板生產線的平臺，這家合資公司也是上廣電轉型平板顯示行業的最大載體。從2003年至今上廣電在第五代液晶項目上的投資前后超過100億元，資金絕大部分來自銀行貸款。

　　公開資料顯示，2003年底廣電NEC獲得工行、中行為首的銀團首期50億元左右的貸款，2006年廣電NEC增資擴產又獲得銀團貸款超過20億元。期間運營費用，到底還有多少借自銀行尚不可知。

　　據了解，廣電NEC液晶五代線自2005年投產到2007年連續三年虧損，總計虧損超過5億元。原本對2008年寄予厚望，卻遭遇了液晶面板價格雪崩而巨虧18億元。

　　不過令人費解的是，2008年全年上廣電一方面為化解資金危機而焦頭爛額，一方面卻殫精竭慮地為引進高世代線項目而落實資金，并獲得上海市政府的原則同意。在舊債沒還的情況下，上廣電獲得銀行貸款難度很大。

　　盡管液晶面板項目是壓垮上廣電的重要原因，但是上廣電旗下公司數十，橫跨數個行業，絕大多數卻都虧多盈少，能夠實現“造血”的盈利性資產寥寥無幾，行業研究員認為，這亦是上廣電敗局不可忽視的負面因素。

燙手山芋無人愿接

　　1997年上廣電正是從上海儀電分離出來重組而成。折騰了12年的上廣電，傷痕累累地回到上海儀電的懷抱，這樣的庇護仍為行政主導。如此結局，頗有些造化弄人的意味。

　　“按照股權關系，上廣電歸口上汽集團，現在上海儀電出面托管實際上并非自愿，而是政府指定的任務�！鄙虾�儀電下屬一家股份公司負責人告訴中國證券報記者，上廣電控股股東上汽集團不愿意接手，其他國企也避之唯恐不及，后來市政府指定跟上廣電有著歷史淵源的上海儀電作為托管人。

　　1997年2月27日，上海市政府為重振上海家電雄風而做出關于上海廣播電視(集團)公司劃出重組方案的決定，把上廣電從上海儀電公司分離出來實施資產重組，實行投資多元化，實際上通過資產劃撥的方式，把股權分配給上海幾家龍頭國企。

　　最初上廣電由上海汽車工業(集團)公司、上海文廣投資有限公司、上海實業(集團)有限公司、上海儀電集團共同持股，注冊資本8.29億元。后來又經過幾次增資和股權變更，目前上廣電注冊資本為人民幣34.54億元。

　　其中，上海汽車工業（集團）總公司出資21.04億元人民幣，占60.91%；上海市國有資產監督管理委員會出資6.82億元人民幣，占19.75%；上海工業投資（集團）有限公司出資2.62億元人民幣，占7.58%；上海文廣投資有限公司出資2.03億元人民幣，占5.88%；上海國際集團有限公司出資2.03億元人民幣，占5.88%。

　　上述上海儀電股份公司負責人透露，作為財務投資者，包括上汽集團在內的其他股東，無心于上廣電的日常經營。自2007年上廣電被液晶五代線套牢后，上海國資委曾經跟上汽集團協商，希望上汽能夠在資金上支援下上廣電，但是碰了軟釘子。

　　2007年10月上廣電原來的兩位主要領導徐為熩和顧培柱因年齡關系退休。在任命新領導班子召開的干部會議上，上海市國資委強調，上廣電集團董事會工作由大股東方——上汽集團主要領導、廣電集團副董事長胡茂元主持。

　　但是，事實上上汽集團董事長胡茂元除了參加上廣電例行董事會外，對上廣電的經營管理基本上不參與。不過，曾經在上汽集團做戰略規劃工作的人士透露，上汽后期之所以愿意繼續增資成為上廣電的絕對控股股東，與上汽當年制定的“跑步”進入世界500強計劃有莫大的關系。

　　“已經注入了10億元，用來維持上廣電尤其是五代線的運營�！苯咏�托管組的上海儀電內部人士告訴中國證券報記者，這筆錢是上海市政府委托上海儀電注入上廣電的。

　　另外，上海市政府還做了債權銀行的工作，要求他們未來一段時間別向上廣電逼債，更不能申請司法凍結其經營性資產。

重組糾葛廣電NEC

　　5月18日，廣電電子最新公告稱，控股股東上廣電集團提交臨時提案，要求公司董事會將“終止定向增發購買五代線股份議案”提交6月2日召開的股東大會審議。

　　去年，上廣電曾經計劃通過定向增發方式，將五代線資產全部注入廣電電子，以打通資本市場融資通道，后來因為證券市場走熊和五代線經營急劇惡化而無限期延后。

　　廣電電子董事會秘書胡之奎說，重組肯定是自上而下的，上市公司并不掌握具體的進展和詳細計劃。對上市公司而言，最希望重組能夠剝離虧損資產，止住出血點，盡快扭虧為盈。

　　廣電電子2008年報顯示，營業收入8.16億，同比下滑51.45%，凈利潤虧損8.55億。公司參股的上海廣電光電子有限公司2008年虧損14.3億，導致廣電電子產生2.02億的投資虧損，為去年虧損的主要原因。虧損9.91億元的廣電信息，同樣把糟糕的業績歸咎于廣電光電子。

　　申銀萬國持有廣電電子150萬股流通股，其自營部有關投資經理表示，廣電電子和廣電信息盈利性資產很少，內涵式增長無從談起，未來的出路只能是資產重組，有一定的交易性機會。

　　據悉，先厘清資產債務情況，后資產股權重組，是上海處理上廣電后事的指導原則。而在債務尚未理清之前，不可能貿然啟動大規模的股權重組，不過上海儀電向上海市政府提議，為了止住兩家上市公司的虧損，工作組將會把廣電光電子股權先從廣電電子和廣電信息中剝離。

　　一位參與上廣電清產核資的評估機構人士對中國證券報記者表示：“現在還處于進場清查資產債務的初步階段，上海好幾家資產評估公司正在日夜加班清理上廣電資產狀況，光是這項工作可能至少也要一兩個月�！�

　　“最頭疼的是如何處理廣電NEC，是繼續投入還是賣掉，還是引進戰略投資者，至今上海市政府還沒有給出明確的指示。”上海儀電相關高層人士告訴中國證券報記者，鑒于廣電NEC是廣電集團債務和虧損的焦點，如何處理它是化解上廣電危機的關鍵。

　　去年上海市國資委確認公布的出資監管企業主業目錄中，將平板顯示器件和上游組件、材料、下游整機業務以及電子與器件業務確定為上海廣電集團主業中的核心業務。據了解，上海市政府可能考慮把液晶面板相關資產打包，裝入一個新公司，然后通過注資和引資，力保五代線繼續運營下去。

　　從2006年下半年，上廣電開始醞釀與論證第二條液晶面板生產線的建設。2008年一季度，上海市政府審批通過上廣電關于高世代線項目的申請。4月下旬，由廣電中央研究院、廣電NEC、廣電光電子三家公司第一批20多名技術骨干組成的廣電集團高世代TFT-LCD項目技術籌備組成立，初期的項目建設技術準備工作正在逐步展開。

　　上廣電原計劃要上六代線，但后來竟然提出要上八代線。今年2月，就在上廣電資金鏈斷裂曝光，其還在與日本夏普接觸，準備收購夏普的八代線，眼下自身難保的上廣電不得不放棄上馬高世代線的設想。

　　“現在不該是討論上廣電未來要如何發展的時候了，當務之急就是還債。在我看來，工作小組該做的只有3件事，那就是處理債務、處理人員、處理資產�！鄙虾�儀電集團原董事長張林儉在接受某雜志采訪時稱，“對于那些有發展前途的優質資產，可以盡快剝離，使其另謀出路�！�

　　張林儉的這一表態雖然并不代表上海官方的意見，但也透露了上�？赡芊植鹕蠌V電的思路，因此短期內冀望上海再投入重金發展高世代液晶生產線可能性顯然不大。

　　上海儀電有關負責人稱，眼下要著力化解五代線造下的巨額債務，力保五代線不停產，才是工作重心。當然誰都明白，上廣電能否起死回生，取決于上海市政府的態度和施救力度。單憑上海儀電一己之力，根本救不了上廣電，弄不好還會被拖下水。

　　上廣電的發展戰略是，到2010年收入達到100億美元，SVA品牌成為國際著名品牌，公司成為電子信息產業中的世界級公司。這一戰略在上廣電內部曾經被稱為“做中國的索尼”，如今不過是大夢一場罷了。

　　上廣電集團總部

　　12年前，上海廣電（集團）有限公司肩負著重振上海家電業雄風的夢想而誕生；12年后，上廣電陷入資不抵債的夢魘而崩盤，成為我國在全球金融危機中倒下的第一家國有大型企業集團。