報告摘要：液晶面板價格企穩反彈，廠商營收快速增長：進入4月以后，各種尺寸的面板價格都出現反彈，其中液晶顯示器用的19、17和15英寸面板漲幅最大，9月份較3月份的低點價格已經分別上漲了39%、35%和23%。在需求旺盛，面板價格上揚的的帶動下，各廠商紛紛開足產能，出貨量同比快速增加，液晶顯示器、筆記本和液晶電視用TFT-LCD面板出貨量已經連續4個月同比增長保持在30%以上，液晶電視面板出貨更是保持了50%以上的增長率。價格反彈出貨量大增使面板企業迎來了自2005年以來的最好時光，營收大幅增長。

    終端需求旺盛帶動產業復蘇，材料價格趨降提升廠商利潤空間：從國內情況來看，2007年1-7月份，主要終端產品生產繼續保持快速增長。除液晶顯示器增長有所放緩外，筆記本電腦、手機、液晶電視產量增長迅速，液晶電視7月產量同比增長超過180%。終端需求的持續增長使供需矛盾得到緩解，產能過剩、供過于求的問題逐步得到消化，這使不同尺寸面板需求或基本平衡，或出現供不應求局面。上游材料組件價格的不斷走低是面板價格不斷下降的重要原因，盡管今年以來面板價格出現反彈回升，但主要的材料組件價格仍然呈下降趨勢。彩色率光片、背光模組、偏光板、驅動IC價格在前三季度均繼續下跌，盡管跌幅已經收窄。上游材料組件價格的繼續走低將進一步改善面板企業的盈利狀況，而價格跌幅的收窄表明材料組件價格進一步下降的空間已經不大，這有助于面板價格保持穩定。

    面板廠商資本支出謹慎使行業進入穩定盈利期：經過了2005年以來近兩年的價格下跌后，面板企業的擴產趨于謹慎，主要廠商的資本支出增速都呈現下降趨勢。這將使08年供給面的產能擴張非常有限，從而使供需趨于穩定甚至逆轉，減緩面板價格下跌的壓力。根據DisplaySearch的預測，08年供需缺口仍然存在，面對充沛的需求，主導面板廠對行業前景均持樂觀態度，認為2008年面板供應不求的狀況幾成定局。全球前三大面板廠商三星電子、LPL和友達都預估未來面板出貨量將保持增長，面板價格將保持穩定，企業盈利狀況繼續改善。

    增持主業突出公司股票：我們認為，行業的景氣復蘇將使液晶面板產業鏈上下游企業普遍受益，無論是曾經虧損的企業還是一直盈利的企業，都將迎來1-2年快速發展的好時機。不過，只有哪些專注于面板及相關材料組件的企業，行業景氣對公司業績的提振作用才會更為明顯，因此，我們建議投資者關注并增持主業突出的相關公司股票，包括ST東方A、深天馬A和萊寶高科。